上市公司調(diào)研行｜豐立智能：人形機(jī)器人減速器+新能源汽車零部件雙輪驅(qū)動(dòng)，未來(lái)增長(zhǎng)潛力較大

2025/03/29

人形機(jī)器人行業(yè)正處于快速發(fā)展的關(guān)鍵階段，技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)應(yīng)用不斷拓展。在技術(shù)領(lǐng)域，近年來(lái)，人形機(jī)器人在人工智能、生物仿生、新材料等技術(shù)的推動(dòng)下，逐漸從單一功能的輔助工具向通用型智能體演進(jìn)。在應(yīng)用領(lǐng)域，人形機(jī)器人已逐漸滲透到工業(yè)制造、物流、家庭服務(wù)、醫(yī)療、教育等多個(gè)場(chǎng)景。未來(lái)5年內(nèi)，人形機(jī)器人將推動(dòng)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的深刻變革，并與汽車產(chǎn)業(yè)形成技術(shù)與供應(yīng)鏈的深度交融，中國(guó)憑借多樣化應(yīng)用場(chǎng)景和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，有望在全球人形機(jī)器人領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位。

人型機(jī)器人減速器前景

由于人形機(jī)器人相比傳統(tǒng)工業(yè)機(jī)器人，其關(guān)節(jié)更多、運(yùn)動(dòng)更復(fù)雜，對(duì)精密減速器的需求量大幅增加。以特斯拉的人形機(jī)器人Optimus為例，其單臺(tái)機(jī)體共使用14個(gè)旋轉(zhuǎn)執(zhí)行器，對(duì)應(yīng)14個(gè)精密減速器需求，而一般通用工業(yè)機(jī)器人僅需要4-6個(gè)。隨著人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化的加速落地，包括豐立智能在內(nèi)的精密減速器上市公司將迎來(lái)廣闊的增長(zhǎng)空間。

2030年全球精密減速器市場(chǎng)規(guī)模約為1500億元，預(yù)測(cè)2024-2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）為29%。減速器約占人形機(jī)器人零部件成本的15%，精密行星和諧波減速器為各大人形機(jī)器人本體廠商的主流方案。中性預(yù)期下，預(yù)計(jì)2030年全球人形機(jī)器人用精密行星、諧波減速器市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到72、378億元。

豐立智能在人形機(jī)器人業(yè)務(wù)方面布局，主要包括諧波減速器、行星減速器、靈巧手微型減速器等，公司產(chǎn)品種類齊全能覆蓋全部型號(hào)，25年產(chǎn)能規(guī)劃做到5萬(wàn)套，過去更多是做行星減速器，現(xiàn)在諧波減速器也會(huì)上來(lái)。

圖1：2018-2027年全球工業(yè)機(jī)器人銷量及增速（萬(wàn)臺(tái)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：IFR、哈默納科官網(wǎng)；東方財(cái)富；匯正研究所

圖2：2014-2023年RV減速器及諧波減速器銷量（萬(wàn)臺(tái)）

數(shù)據(jù)來(lái)源：GG1l高工機(jī)器人公眾號(hào)；東方財(cái)富；匯正研究所

匯正財(cái)經(jīng)資深研究員喻攀科表示：“近年來(lái)，人形機(jī)器人技術(shù)突飛猛進(jìn)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速。據(jù)多位業(yè)內(nèi)專家和商業(yè)領(lǐng)袖說法，2025年將成為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年。據(jù)馬斯克的觀點(diǎn)，未來(lái)幾年，人形機(jī)器人產(chǎn)量將以每年10倍的數(shù)量級(jí)增長(zhǎng)，最終數(shù)量將超過人類，達(dá)到100億至200億臺(tái)。如此之大的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間，將給公司的人形機(jī)器人減速器業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大的需求，對(duì)公司的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極作用?！?/p>

新能源汽車業(yè)務(wù)前景

豐立智能在新能源汽車業(yè)務(wù)有三大方向，一是動(dòng)力齒輪，涉及燃油汽車的自動(dòng)手動(dòng)變速箱以及新能源汽車減速器；二是汽車內(nèi)飾方面，公司做小零件，隨著汽車智能化發(fā)展，座椅、門窗、尾翼等部件都需要小零件；三是將傘齒業(yè)務(wù)從小做到大，運(yùn)用到汽車輪子、平衡差速器等方面，整體圍繞主業(yè)齒輪，從單個(gè)零件向部件再向集成方向發(fā)展。

根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷均首次突破1000萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)2025年銷量將達(dá)到1650萬(wàn)輛，內(nèi)需有望達(dá)到1500萬(wàn)輛，市場(chǎng)滲透率預(yù)計(jì)超過55%。

2025年1月國(guó)內(nèi)新能源車（含商用）產(chǎn)量101.5萬(wàn)輛，同比+29%，銷量94.4萬(wàn)輛，同比+29.4%。1月新能源汽車國(guó)內(nèi)銷量79.3，同比增長(zhǎng)26.2%；新能源汽車出口15.0 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)49.6%。

智能化和電動(dòng)化是未來(lái)新能源汽車的核心發(fā)展方向。2025年，新能源汽車的智能化將進(jìn)入全面加速期，智能座艙與智能駕駛將成為標(biāo)準(zhǔn)配置。同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，市場(chǎng)份額將進(jìn)一步向頭部企業(yè)集中。此外，新能源汽車的出口市場(chǎng)也在不斷擴(kuò)大，拉美、東盟和中東等區(qū)域成為重點(diǎn)拓展市場(chǎng)。

圖3：中國(guó)新能源汽車銷量及滲透率

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽協(xié)；中信建投；匯正研究所

豐立智能在新能源汽車業(yè)務(wù)布局方面，海外產(chǎn)能有三個(gè)地方，1）2023年在德國(guó)總部設(shè)子公司，是博世要求；2）2024年在越南和馬來(lái)西亞布局，越南是為了依附現(xiàn)有跨國(guó)企業(yè)客戶，以租廠房形式盡快進(jìn)入產(chǎn)線；3）馬來(lái)西亞是因?yàn)榧召?gòu)寶騰，為了與吉利相關(guān)業(yè)務(wù)，在吉利工業(yè)園區(qū)租廠房。

在新能源汽車零部件業(yè)務(wù)增長(zhǎng)方面，傳動(dòng)齒輪、差速器傘齒、絲杠等多種產(chǎn)品，希望2025年貢獻(xiàn)1億以上營(yíng)收，客戶為比亞迪、奇瑞、東風(fēng)汽車、江淮汽車等，從公司角度看，2025年可以看到相對(duì)確定性的新能源車營(yíng)收業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，主要是隨著比亞迪等企業(yè)的快速成長(zhǎng)，公司相應(yīng)業(yè)務(wù)也會(huì)同比增幅很快。

圖4：公司新能源汽車業(yè)務(wù)主要相關(guān)產(chǎn)品

數(shù)據(jù)來(lái)源：豐立智能上市公司資料；匯正研究所

匯正財(cái)經(jīng)資深研究員葛路表示：“隨著近年來(lái)新能源汽車的快速發(fā)展，智能駕艙將成為汽車品牌的主戰(zhàn)場(chǎng)。隨著行業(yè)的快速發(fā)展，整個(gè)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)需求也將被激發(fā)。對(duì)于形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)將有著積極的意義?！?/p>